Os juros futuros fecharam com leve viés de alta nesta sexta-feira (11) em um dia mercado pelo giro fraco e pela falta de fatores para guiar os negócios. Operadores comentam que, com a atividade econômica fraca e inflação ainda elevada - apesar do movimento de desaceleração -, a expectativa é que o Banco Central mantenha a Selic estável na reunião do Copom na próxima semana e pelo menos até depois das eleições.

Ao término da sessão regular na BM&FBovespa, a taxa do contrato de depósito interfinanceiro (DI) para outubro de 2014 (26.910 contratos) estava em 10,790%, de 10,782% no ajuste. O DI para janeiro de 2015 (84.675 contratos) apontava 10,78%, exatamente no ajuste de ontem. O DI para janeiro de 2016 (74.885 contratos) marcava 11,12%, de 11,09%. No trecho mais longo da estrutura a termo da curva de juros, o DI para janeiro de 2017 (93.065 contratos) mostrava 11,46%, de 11,44%. E o DI para janeiro de 2021 (12.400 contratos) tinha taxa de 11,96%, igual ao ajuste anterior.

Para o investidor em juros, o cenário para este ano está dado: inflação perto do teto da meta, juros estáveis e atividade fraca, sem tirar a situação fiscal do radar. Tamanha a previsibilidade, que não há expectativa de surpresas para o encontro do Comitê de Política Monetária (Copom) da próxima semana, nos dias 15 e 16. O comitê do BC deve manter a Selic em 11%, segundo aposta unânime das 80 casas consultadas pelo AE Projeções. Desse total, 71 esperam estabilidade da taxa básica até o fim deste ano, enquanto nove preveem elevação dos juros.

Nesse cenário, os indicadores divulgados hoje acabaram sendo colocados de lado. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que mede a inflação da cidade de São Paulo, registrou uma alta de 0,10% na primeira quadrissemana de julho. O resultado apurado pela Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) ficou fora do intervalo das previsões de 13 instituições pesquisadas pelo AE Projeções, que apontavam que o índice poderia ficar entre 0,05% e 0,09%, com mediana de 0,06%. Já o Indicador Coincidente de Desemprego (ICD) divulgado pela FGV, mostrou avanço de 0,3% em junho em relação ao mês anterior, para 66,8 pontos, com ajuste sazonal, de alta de 0,8% em maio.

Apesar de o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 12 meses até junho ter estourado o teto da meta, ao ficar em 6,52%, as taxas futuras de juros passaram o dia de lado, inclusive com discreto viés de baixa em alguns momentos do pregão. Além de o mercado já contar com esse fato, a abertura do indicador mostra que houve pontos de pressão pontuais por conta da Copa do Mundo. Além disso, a deflação exibida pelo IGP-DI também veio em linha com o que projetavam os analistas e, diante deste cenário, os investidores seguem apegados à debilidade da atividade econômica para manter as taxas futuras nos patamares atuais.

Ao término da negociação regular na BM&FBovespa, encurtada devido do jogo do Brasil pela Copa do Mundo, o contrato de DI para janeiro de 2015 (32.145 contratos) apontava 10,77%, nivelado ao ajuste anterior. Nos trechos intermediário e longo da estrutura a termo da curva de juros, o DI para janeiro de 2016 (34.445 contratos) marcava 11,07%, igual ao da véspera. O DI para janeiro de 2017 (63.990 contratos) indicava 11,40%, de 11,41% no ajuste de ontem. E o DI para janeiro de 2021 (10.930 contratos) mostrava 11,89%, de 11,88% no ajuste anterior.

"No curto e médio prazos, a menos que tenhamos algum dado de inflação muito contundente, não deverá haver mudança no cenário do mercado, de que a Selic ficará estável por algum tempo", afirmou um profissional da área de renda fixa.

Segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o IPCA de junho teve alta de 0,40%, ante uma variação de 0,46% em maio. O resultado ficou levemente acima da mediana estimada pelos analistas ouvidos pelo AE Projeções, de 0,39%. No ano, o IPCA acumulou uma alta de 3,75%. Em 12 meses, a taxa ficou em 6,52%, acima do teto da meta estipulada pelo governo, de 6,5%. A inflação acumulada em 12 meses atingiu em junho o maior patamar desde junho de 2013, quando estava em 6,70%.

Metade da alta do IPCA, no entanto, teve influência direta do início da Copa do Mundo no País. Passagens aéreas (+21,95%) e diárias de hotel (+25,33%) ficaram mais caros no mês passado, respondendo juntos por 0,20 ponto porcentual da taxa de 0,40% do IPCA do mês. Por outro lado, o grupo Alimentação e Bebidas registrou deflação de 0,11% em junho, após uma alta de 0,58% em maio. O grupo teve o menor resultado desde julho de 2013, quando registrou queda de 0,33%, e deu a principal contribuição para conter a inflação no mês, um impacto de -0,03 ponto porcentual para a taxa de 0,40% do IPCA.

Outros dados de inflação conhecido hoje também vieram em linha com o previsto. O Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI) recuou 0,63% em junho, após cair 0,45% em maio, segundo a Fundação Getulio Vargas (FGV). Já a inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor - Semanal (IPC-S) desacelerou para 0,28% na primeira quadrissemana de julho, de acordo com a mesma FGV. O resultado ficou 0,05 ponto porcentual abaixo do registrado na quarta leitura de junho, quando o indicador apresentou variação positiva de 0,33%.

Os juros futuros terminaram perto da estabilidade nesta sexta-feira (4) em uma sessão encurtada em função do jogo do Brasil pela Copa do Mundo e marcada pela baixa liquidez, em meio ao feriado do Dia da Independência, que manteve os mercados fechados nos EUA. O movimento do dólar ante o real, que operou em leve queda durante todo o pregão, acabou sendo um dos poucos drivers. Agora, os participantes do mercado já se preparam para a próxima semana, que tem na agenda a divulgação do IPCA de junho e a ata da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês) do Federal Reserve.

Ao término da sessão regular na BM&FBovespa, o contrato de depósito interfinanceiro (DI) para outubro de 2014 (940 contratos) tinha taxa de 10,790%, ante 10,787% no ajuste de ontem. O DI para janeiro de 2015 (2.935 contratos) apontava 10,76%, de 10,77% na véspera. Nos trechos intermediário e longo da estrutura a termo da curva de juros, o DI para janeiro de 2016 (7.440 contratos) marcava 11,09%, ante 11,11%. O DI para janeiro de 2017 (12.000 contratos) indicava 11,43%, de 11,44%. E o DI para janeiro de 2021 (3.540 contratos) mostrava 11,90%, de 11,91%. Na semana passada, o janeiro 17 estava em 11,50% e o janeiro 21 em 12,00%.

"Não tem volume, não tem negócio. Ficou todo mundo esperando o dia passar", comenta um operador. Para Gustavo Godoy, do Banco Daycoval, a próxima semana pode ser mais animada, com a divulgação do IPCA, IGP e ata do Fomc. "Mesmo assim, o feriado de 9 de julho e os reflexos da Copa podem dar uma esfriada nos negócios", aponta. Ele explica que o cenário para o mercado de juros já está bem consolidado, com atividade econômica fraca e inflação elevada, por isso as taxas devem continuar oscilando em margens estreitas nas próximas semanas. "O grande X está lá em 2015", afirma.

Em relação às expectativas com o IPCA de junho, muitos analistas apontam ser bastante provável que a inflação acumulada em 12 meses supere o teto da meta, de 6,5%. Qualquer alta acima de 0,38%, na margem, faria com que esse importante nível psicológico fosse rompido. Em maio, o IPCA subiu 0,46% ante o mês anterior, o que fez com que o acumulado em 12 meses atingisse 6,37%.

Os juros futuros terminaram em queda nesta terça-feira (1°) devolvendo parte dos ganhos observados nos últimos dias. O movimento foi favorecido pela queda do dólar ante o real, assim como por novos dados que reforçam a percepção de fragilidade da atividade econômica. Nesse cenário, o IPC-S de junho, que ficou acima do teto das previsões, acabou sendo relegado ao segundo plano.

Ao término da sessão regular na BM&FBovespa, o contrato de depósito interfinanceiro (DI) para outubro de 2014 (56.695 contratos) marcava 10,787%, ante 10,790% no ajuste de ontem. O DI para janeiro de 2015 (74.700 contratos) apontava 10,77%, de 10,78% no ajuste da véspera. Nos trechos intermediário e longo da estrutura a termo da curva de juros, o DI para janeiro de 2016 (137.535 contratos) indicava 11,11%, de 11,17%. O DI para janeiro de 2017 (194.555 contratos) mostrava 11,43%, de 11,54%. E o DI para janeiro de 2021 (19.995 contratos) tinha taxa de 11,90%, na mínima, ante 12,06%. Enquanto isso, o dólar à vista no balcão terminou a sessão cotado a R$ 2,2050, com queda de 0,32%.

Operadores das mesas de renda fixa afirmam que o mercado de juros futuros começou julho de "ressaca" da alta dos DIs nos últimos dias, após a rodada intensa de indicadores sobre o cenário fiscal no Brasil. Segundo eles, os investidores aproveitaram o encerramento de mês, de trimestre e de semestre, ontem, para ajustar suas posições e a tendência é de que as apostas continuem sendo realocadas, a depender da visão dos players.

Os investidores aproveitaram a leitura do índice de atividade dos gerentes de compra (PMI, na sigla em inglês) do setor industrial brasileiro - que normalmente não faz preço no mercado - para engatar um movimento de correção, após as altas recentes. O indicador, divulgado pelo HSBC, mostrou queda para 48,7 pontos em junho, de 48,8 pontos em maio, aprofundando-se no terreno que indica contração da atividade. Assim, o IPC-S, que ficou em 0,33% em junho, acabou não influenciado muito os negócios. Apesar da desaceleração em relação à leitura de 0,52% em maio, a alta veio acima do teto das previsões dos analistas ouvidos pelo AE Projeções, que iam de 0,24% a 0,32%, com mediana de 0,30%.

A fraca arrecadação de tributos em maio, conhecida na manhã desta sexta-feira (27) já era um prenúncio de que os números do governo central no mês passado também poderiam desapontar. Mas a decepção foi muito maior do que o mercado esperava e os juros futuros, que já vinham com elevação, aceleraram o movimento, terminando perto das máximas do dia.

Ao término da negociação regular na BM&FBovespa, a taxa do DI para janeiro de 2015 (199.445 contratos) marcava 10,79%, nivelado ao ajuste anterior. Nos trechos intermediário e longo da estrutura a termo da curva de juros, o DI para janeiro de 2016 (114.340 contratos) apontava 11,12%, de 11,09% ontem e 11,20% na máxima. O juro para janeiro de 2017 (208.440 contratos) indicava 11,50%, de 11,41% na véspera e máxima de 11,54%. E o DI para janeiro de 2021 (44.665 contratos) mostrava 12,00%, de 11,84% no ajuste anterior e máxima de 12,03%.

Logo cedo, a Receita Federal informou que a arrecadação de impostos e contribuições despencou em maio e somou R$ 87,897 bilhões, o pior resultado para meses de maio desde 2011. Houve uma queda real (com correção da inflação pelo IPCA) de 5,95% ante maio do ano passado. Em relação a abril deste ano, a arrecadação apresentou uma queda real de 17,37%.

À tarde, o Tesouro Nacional informou que o déficit das contas do governo central no mês passado foi de R$ 10,502 bilhões, o maior para meses de maio da série histórica. O resultado também ficou abaixo do piso da mediana das estimativas, de déficit de R$ 6,5 bilhões. Assim, o superávit primário do governo central no acumulado do ano até maio recuou para R$ 19,158 bilhões, ou 0,93% do PIB. Em 12 meses, o superávit primário totaliza R$ 62,9 bilhões, ou 1,3% do PIB. A leitura do mercado é de que o governo terá dificuldades em cumprir a meta de superávit primário, que é de R$ 80,774 bilhões para o governo central.

Com esses números, a deflação apresentada pelo IGP-M em junho, de 0,74%, ante -0,13% em junho, acabou em segundo plano. Segundo a Fundação Getúlio Vargas (FGV) a variação negativa do índice neste mês é a maior desde junho de 2003, quando o declínio foi de 1,00%.

Em um dia de liquidez fraca e de agenda esvaziada, as taxas futuras de juros oscilaram em alta na manhã desta sexta-feira (20) acompanhando o avanço do dólar e dos yields dos Treasuries. À tarde, no entanto, na medida em que estes dois últimos ativos perderam fôlego, os juros domésticos também voltaram para perto os ajustes, para, no fim, terem apenas leve alta nos vencimentos mais longos, em linha com o ligeiro viés de alta moeda dos EUA e em meio às tensões geopolíticas no Iraque e na Ucrânia.

Ao término da negociação regular na BM&FBovespa, o contrato de DI para janeiro de 2015 (26.900 contratos) marcava taxa mínima de 10,78%, igual ao ajuste anterior. Nos trechos intermediário e longo da estrutura a termo da curva de juros, o DI para janeiro de 2016 (72.285 contratos) apontava 11,21%, de 11,20% no ajuste de quarta-feira. Já o DI para janeiro de 2017 (155.655 contratos) indicava 11,54%, ante 11,48% no ajuste anterior. E o DI para janeiro de 2021 (26.680 contratos) mostrava 11,94%, de 11,87% na quarta-feira.

Sem indicadores relevantes nos âmbitos internacional e doméstico, os investidores se apegaram a alguns resquícios da decisão de quarta-feira do Fed, mas principalmente às tensões no Iraque e na Ucrânia, para movimentar os ativos ao longo do dia. Foi nesse ambiente que o dólar e os yields dos Treausires operaram em alta na primeira metade dos negócios. Por aqui, o mercado ainda olhava para os resultados da pesquisa Ibope conhecida ontem e que mostrou oscilação para cima da presidente Dilma Rousseff.

No caso da moeda dos EUA ante o real, segundo um profissional da área de renda fixa, pode ter havido uma pequena realização, em virtude da pesquisa eleitoral, que foi absorvida ao longo da sessão. O dólar à vista no balcão encerrou com valorização de 0,04%, cotado a R$ 2,2310. Já os juros da T-note de 10 anos estavam em 2,617% no fim da tarde em Nova York, de 2,629% ontem.

No cenário geopolítico, a escalada de tensões no Iraque desde ontem deixou os investidores atentos ao comportamento do petróleo, com reflexos para o mercado de moedas. Hoje, o Instituto Internacional de Finanças (IIF, na sigla em inglês) elevou suas projeções para os preços médios do petróleo em 2014, por conta dos conflitos no Iraque.

Enquanto isso, as tensões na fronteira entre a Ucrânia e a Rússia se elevaram nesta sexta-feira, quando Moscou disse que transferiu alguns soldados para a região com o objetivo de fortalecer a segurança. O governo ucraniano, por sua vez, disse ter retomado o controle da fronteira.

Como vem ocorrendo nas últimas semanas, os negócios na renda fixa foram reduzidos nesta segunda-feira (16) apesar de o Tesouro Nacional ter antecipado para hoje o leilão de Notas do Tesouro Nacional - Série B (NTN-B), papéis atrelados ao IPCA, já que amanhã haverá jogo do Brasil na Copa do Mundo. O movimento de alta das taxas dos contratos futuros de juros, visto em especial na ponta mais longa da curva a termo, foi favorecido pelo avanço do dólar. Além disso, obedeceu a ajustes após os recuos mais recentes.

No fim da sessão regular de hoje, a taxa do contrato futuro de juros para janeiro de 2015 estava em 10,80%, igual a sexta-feira. O vencimento para janeiro de 2017 marcava 11,51%, ante 11,42%, enquanto o contrato para janeiro de 2021 tinha taxa de 11,92%, na máxima, ante 11,74%. No geral, apesar dos movimentos mais recentes dos juros, o mercado não precifica mais elevações da Selic (a taxa básica de juros) este ano.

No âmbito do controle da inflação, a Fundação Getúlio Vargas (FGV) informou que o Índice Geral de Preços - 10 (IGP-10) de junho teve deflação de 0,67%, ante inflação de 0,13% em maio. Já o Índice de Preços ao Consumidor - Semanal (IPC-S) subiu 0,36% na segunda quadrissemana de junho, ante 0,46% da anterior. Estes números, no entanto, ficaram em segundo plano.

No relatório Focus divulgado hoje, a mediana das previsões do mercado para a inflação em 2014 oscilou de 6,47% para 6,46%. Para 2015, foi de 6,03% para 6,08%. A taxa de câmbio mediana projetada para o fim deste ano seguiu em R$ 2,40 e, para 2015, em R$ 2,50.

Pela manhã, o ministro da Fazenda, Guido Mantega, anunciou oficialmente medidas de estímulo ao mercado de capitais, que incluem a isenção de impostos sobre ganhos de capital para negociação de companhias de pequeno porte, a normatização do seguimento de ETF de renda fixa e a prorrogação da isenção para debêntures de infraestrutura.

Os juros futuros terminaram com leve viés de alta nesta terça-feira (10) acompanhando o avanço nos yields dos Treasuries. Com o dólar operando sem direção clara durante toda a sessão, o IGP-M abaixo do esperado na primeira prévia de junho colaborou para que as taxas não se distanciassem muito dos ajustes. Enquanto isso, a aguardada pesquisa do Ibope sobre a corrida presidencial acabou não sendo divulgada durante o pregão.

Ao término da sessão regular na BM&FBovespa, a taxa do DI para janeiro de 2015 (42.110 contratos) marcava 10,82%, de 10,80% no ajuste anterior. O DI para janeiro de 2016 (66.135 contratos) indicava 11,29%, de 11,25% ontem. Entre os vencimentos mais longos, o DI para janeiro de 2017 (135.655 contratos) apontava 11,56%, de 11,54% na véspera. E o DI para janeiro de 2021 (39.475 contratos) tinha taxa de 11,94%, ante 11,93% no ajuste anterior. Em Nova York, o yield da T-note de 10 anos estava em 2,633%, de 2,612% no fim da tarde de ontem.

Os yields dos Treasuries subiram após a divulgação de dados melhores do que o esperado nos EUA. Os estoques no atacado avançaram 1,1% em abril ante maio, acima da previsão de +0,6%, enquanto as vendas também cresceram, com alta de 1,3%. Já a pesquisa JOLTS mostrou a abertura de 4,455 milhões de postos de trabalho em abril, atingindo o maior nível em sete anos.

Enquanto isso, na manhã de hoje a FGV informou que a primeira prévia do IGP-M de junho caiu 0,64%, ante alta de 0,06% na primeira prévia do mesmo índice de maio. A taxa ficou abaixo do intervalo das estimativas dos analistas do mercado financeiro ouvidos pelo AE Projeções, que esperavam de -0,24% a -0,59%, com mediana de -0,38%.

Ainda do lado da inflação, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que mede a inflação na cidade de São Paulo, subiu 0,22% na primeira quadrissemana de junho, o que representa um crescimento menor em relação à última leitura de maio, quando apresentou avanço de 0,25%. Mesmo assim, o resultado ficou perto do teto do intervalo das previsões coletadas pelo AE Projeções, que iam de 0,16% a 0,23% (mediana de 0,20%).

A cautela prevaleceu antes da divulgação da ata da última reunião do Copom, nesta quinta-feira (5), e os juros futuros encerraram o dia próximos dos ajustes, mesmo depois de oscilarem bastante ao longo do dia, seguindo o dólar. Os juros chegaram a marcar alta mais acentuada no início da tarde, seguindo a cotação da moeda, mas perderam força à medida que o dólar desacelerou.

No fim do pregão regular na BM&FBovespa, o DI para janeiro de 2015 projetava taxa de 10,84% (53,010 contratos), ante 10,85% no ajuste anterior; o DI para janeiro de 2017 tinha taxa de 11,78% (419.670 contratos), de 11,80%; e o DI para janeiro de 2021 tinha taxa de 12,21% (67.730 contratos), de 12,23%, na mesma base de comparação.

Logo pela manhã, o governo anunciou a redução de 360 dias para 180 dias do prazo médio mínimo das captações externas com isenção de Imposto sobre Operações Financeiras (IOF). A medida chegou a influenciar o dólar, que chegou a abrir o dia em queda. Mas no fim da manhã a pressão externa prevaleceu e o dólar já entrou a tarde em alta, puxando também os juros.

Após forte volatilidade, a moeda encerrou o dia com ganho de 0,22%, fechando cotada a R$ 2,2840 no balcão.

Os investidores agora esperam para a manhã desta quinta-feira, antes da abertura do mercado, a ata da última reunião do Copom. Logo na sequência, o Banco Central Europeu anuncia sua aguardada decisão, com o mercado apostando em afrouxamento monetário. Já na sexta-feira, sai nos Estados Unidos o relatório de emprego referente ao mês de maio (nonfarm payrolls), enquanto por aqui serão divulgados o IPCA e o IGP-DI de maio.