O diretor de Política Econômica do Banco Central, Carlos Hamilton Araújo, salientou nesta segunda-feira, 29, que os movimentos do câmbio são considerados nas projeções da instituição. Ele afirmou que, na data de corte (5/9/2014) do Relatório Trimestral de Inflação, divulgado hoje, era esse cenário mencionado no documento que o mercado antecipava para a taxa o câmbio.

Questionado algumas vezes sobre a alta recente do dólar, Hamilton disse apenas: "temos de ver como isso vai evoluir". Ele disse que o BC não questiona o fato de que o câmbio tem repercussão na inflação, mas certamente o repasse do câmbio é bem menor hoje do que era 10, 15 anos atrás. "Houve aprendizado importante do agentes sobre o tema a respeito de como o câmbio flutuante funciona", argumentou.

O diretor lembrou ainda que a situação hoje é diferente da vista até 1999, quando ainda imperava o regime administrado. "Então, houve aprendizado grande ao longo desde 15 anos: como pode ir para um lado e também para o outro", afirmou.

As evidências indicam que a intensidade do repasse depende do tamanho da variação do câmbio e de quão permanente essa variação é vista pelos agentes e também a posição cíclica de economia: se está em moderação, expansão acelerada ou em recessão. Admitindo que os movimentos recentes sejam voláteis, disse o diretor em menção à pergunta de um jornalista, os agentes não estão vendo isso (a elevação) como uma situação permanente.

O diretor do BC informou que a instituição tem um programa de oferta de hedge cambial, cujo desenho estará em vigor até o final deste ano. "Como coloquei há pouco, a política monetária está atenta", afirmou.

Segundo ele, está explícita na comunicação do BC o que a diretoria colegiada não considera e está implícito o que está contemplado pelo colegiado. "O programa de hedge tem funcionado bem, tem dado resultados esperados, tem ajudado os mercados a se ajustarem a esse novo cenário", argumentou. O diretor disse ainda que esse programa diário vai continuar até 31 de dezembro. "Não tenho nada a acrescentar a esse respeito."

O Banco Central trabalha com a perspectiva de recuo nos preços da soja e do milho, e aumento no do trigo nos mercados internacionais, segundo boxe que acompanha o Relatório Trimestral de Inflação, divulgado na manhã desta segunda-feira, 29, A instituição lembra que houve um recuo nos preços das commodities de, respectivamente, 20,3%, 15% e 11,6% nos oito primeiros meses de 2014.

"Esses movimentos se deveram, em parte, a condições climáticas favoráveis em importantes regiões produtoras, especialmente nos Estados Unidos da América (EUA), não obstante tensões geopolíticas em outra (na região do Mar Negro)", trouxe o documento.

O boxe cita também o Departamento de Agricultura Norte-americano, que prevê que as safras 2014/2015 desses grãos tendem a ser melhores do que a média dos últimos dez anos.

O Banco Central está mais pessimista com o crescimento em 2013. Para o BC, o Brasil fechará o terceiro ano do governo Dilma Rousseff com alta de 2,3% do Produto Interno Bruto (PIB). Para o acumulado em quatro trimestres até o terceiro trimestre de 2014, o BC prevê uma alta do PIB de também 2,3%. A projeção do BC há três meses era de um crescimento de 2,5% ao longo deste ano. Em junho, o BC esperava um alta do PIB de 2,7%. A nova previsão aparece no Relatório Trimestral de Inflação (RTI) de dezembro, divulgado nesta sexta-feira, 20. No relatório de março, o BC esperava alta de 3,1% do PIB.

A estimativa do BC é menor do que a do Ministério da Fazenda, que projetou, no relatório de despesas e receitas do Orçamento de 2013 um crescimento de 2,5% do PIB. No primeiro ano do seu governo, a presidente conseguiu um crescimento de 2,7% e, no segundo, de apenas 0,9%. Para a presidente Dilma Rousseff, o crescimento do PIB deste ano deve ficar "entre 2% e 2% e pouco". A pesquisa Focus, que coleta previsões dos analistas do mercado financeiro, projeta um crescimento de 2,30% neste ano e de 2,01% em 2014.

Inflação

O governo Dilma Rousseff vai entregar ao final de 2013 uma inflação sem melhora em relação ao ano passado, prevê o Banco Central. A projeção do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) se manteve em 5,8% para final de 2013, no cenário de referência, revela o RTI. Em 2012, o IPCA fechou em 5,84% e em 6,50% em 2011.

Ao longo de 2013, o presidente do BC, Alexandre Tombini, e o ministro da Fazenda, Guido Mantega, prometeram em várias ocasiões uma inflação menor em 2013 do que em 2012. A queda da inflação este ano também foi uma promessa da presidente Dilma.

A estimativa do IPCA ao final deste ano está ainda muito distante do centro da meta de inflação estabelecida pelo próprio governo, de 4,5%. Pelas novas projeções do BC, o IPCA no último ano do governo da presidente Dilma permanecerá ainda em patamares elevados, devendo ficar em 5,6%, ligeiramente abaixo da estimativa anterior, de 5,7%. Para o IPCA acumulado em 12 meses no primeiro ano do próximo governo, em 2015, o BC projeta uma inflação de 5,4%.

2014

A inflação vai desacelerar no início do primeiro trimestre de 2014. A projeção de inflação (IPCA) para o primeiro trimestre do próximo ano caiu para 5,5% no cenário de referência. A previsão anterior era de 5,8%. Pelas projeções do BC, a inflação parte de 5,8% no quarto trimestre de 2013 e recua para 5,5% no primeiro e segundo trimestres de 2014. Segundo o BC, a inflação desloca-se para 5,7% no terceiro e para 5,6% ao final do ano que vem.

Para o primeiro trimestre de 2015, a projeção se encontra em 5,7% e depois recua para 5,4% ao final do primeiro ano do próximo governo. Nesse cenário, a probabilidade estimada de a inflação ultrapassar o limite superior do intervalo de tolerância da meta em 2014 passou de 31% para 28%. Para 2015, essa probabilidade é de 30%.

O Banco Central afirmou que a chance de estouro do teto da meta de inflação em 2013 caiu de 20% para em torno de 14% no cenário de mercado, de acordo com o Relatório Trimestral de Inflação divulgado nesta quinta-feira. A chance de estouro do teto da meta neste ano subiu de 1% para 2% no cenário de mercado.

No cenário de referência, a chance de estouro do teto da meta em 2013 recuou de 18% para próximo a 13%. Para 2012, segue em 3% no cenário de referência.