O Itaú Unibanco revisou levemente para baixo a sua previsão para a taxa de inflação medida pelo IPCA para 2017, de 3,3% para 3,2%, mostra relatório distribuído nesta quinta-feira, 23, a jornalistas. Para 2018, a expectativa permanece em 3,8%. Além disso, a instituição financeira reafirmou sua projeção de que a Selic termina 2017 a 7,0% ao ano e chega ao fim de 2018 a um nível de 6,5% ao ano.

O banco também manteve suas estimativas para o PIB, com crescimento de 0,8% em 2017 e de 3,0% para o ano que vem, e para o câmbio, de R$ 3,25 no fim de 2017 e de R$ 3,50 no fim de 2018.

A expectativa para o déficit primário segue em 2,3% do PIB este ano e em 2,1% para o ano que vem. As previsões para a taxa de desemprego são de 12,5% no fim de 2017 e de 11,8% para o término de 2018.

O Itaú Unibanco divulgou esclarecimento sobre a investigação da 8ª fase da Operação Zelotes, deflagrada nesta quinta-feira (1º). Segundo a nota, a Polícia Federal fez diligência nas dependências do Itaú Unibanco e o objeto da operação foi a busca de documentos relativos a processos tributários do BankBoston.

"O Itaú Unibanco esclarece que em 2006 o Itaú adquiriu, do Bank of America, as operações do BankBoston no Brasil. O contrato de aquisição não abrangeu a transferência, para o Itaú, dos processos tributários do BankBoston. Esses processos continuaram de inteira responsabilidade do Bank of America. O Bank of America é, assim, o único responsável pela condução desses processos. O Itaú não tem qualquer ingerência em tal condução, inclusive no que se refere a eventual contratação de escritórios ou consultores", esclareceu o banco, na nota enviada à imprensa.

A operação apura esquemas de corrupção no Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (Carf), que avalia recursos de grandes contribuintes em débito com a Receita Federal.

Na 8ª fase deflagrada nesta quinta, cerca de cem policiais federais estão cumprindo 34 mandados judiciais, sendo 21 de busca e apreensão e 13 de condução coercitiva nos Estados de São Paulo, Rio de Janeiro e Pernambuco. Conforme a Polícia Federal, houve sucesso na manipulação de processos administrativos fiscais em ao menos três ocasiões.

O PIB mensal calculado pelo Itaú Unibanco (Pibiu) caiu 0,4% em maio ante abril - após ajuste sazonal - e recuou 4,1% na comparação com maio do ano passado. Em 12 meses, o indicador acumula queda de 4,7%, o maior recuo desde o início da série histórica, em 2003. Na margem, houve retração de sete dos dez itens que compõem o indicador (difusão de 30%).

Observando-se a desagregação por atividades, o resultado do mês foi puxado pela queda na indústria de transformação (-0,6%) e nas vendas no varejo ampliado (-0,4%). "Pelo lado positivo, a indústria extrativa cresceu 1,4%", diz o Itaú em relatório. Para junho, o banco espera avanço do Pibiu, de 0,2%, com melhora na produção industrial. Daí em diante, a tendência deve ser de "relativa estabilização" da atividade econômica a partir do segundo semestre.

Segundo o Itaú, caso sua projeção para o Pibiu de junho se confirme, o indicador deve cair 0,2% no acumulado do segundo trimestre. Para o PIB oficial medido pelo IBGE, o banco estima contração de 0,7% da economia entre abril e junho.

No relatório divulgado no início da tarde desta quarta-feira (15) em que revisou diversos indicadores da economia brasileira, o Itaú Unibanco avaliou que apesar da redução dos desequilíbrios fiscais, o corte de despesas ainda não é suficiente para compensar a queda na arrecadação e, em meio a um cenário de enfraquecimento da atividade, a implementação do ajuste fiscal ficou mais difícil.

Para o banco, os indicadores antecedentes e coincidentes sinalizam que a retração da atividade econômica pode ser mais longa e intensa do que o esperado anteriormente, apontando, inclusive, uma queda no terceiro trimestre de 2015.

A estimativa para este ano foi revisada para queda de 2,2% do Produto Interno Bruto, ante 1,7%, e a projeção de superávit primário foi cortada para 0,5% do PIB, ante 0,7% anteriormente. "Avaliamos que o impacto da queda na atividade econômica no superávit primário deste ano seja de R$ 43 bilhões, ou 0,7% do PIB (R$ 28 bilhões, 0,5% do PIB anteriormente)", diz o relatório enviado a clientes. O corte já considera um cenário de maior volume de receitas extraordinárias ainda neste ano, totalizando R$ 15 bilhões. A estimativa anterior era de R$ 10 bilhões.

O Itaú Unibanco considera, no entanto, que o corte dos gastos públicos ainda é insuficiente para compensar o recuo do lado das receitas, mesmo reconhecendo uma "mudança significativa" no padrão dos gastos públicos com a adoção de uma postura contracionista do lado do gasto.

"O gasto federal recuou 1,1% em maio ante o mesmo mês do ano passado, e 1,3% no acumulado do ano, em termos reais", enquanto, em 2014, houve avanço de 5,2%, e, em 2013, de 6,4%, em termos reais. Por outro lado, houve aumento de gastos obrigatórios, especialmente com previdência (4,3%), o que "mostra a dificuldade de se implementar um ajuste fiscal relevante do lado da despesa", observa o Itaú Unibanco.

Dívida pública

As recentes mudanças no nível do câmbio devem ampliar a diferença entre a dívida líquida e a dívida bruta, segundo o Itaú Unibanco. "A depreciação é favorável à dívida líquida, devido ao ajuste patrimonial positivo sobre as reservas internacionais. A nosso ver, tanto a dívida bruta quanto a líquida apresentarão tendência ascendente, porque o superávit primário segue abaixo do nível consistente com a estabilização da dinâmica da dívida", diz a nota.

A instituição financeira classifica como "surpreendentemente positivo" o resultado positivo acumulado pelos governos regionais em 2015. Segundo o banco, Estados e municípios acumularam superávit primário de R$ 19,2 bilhões (0,3% do PIB esperado para o ano completo), superior à meta de R$ 11 bilhões (0,2% do PIB) para este ano.

"O desempenho positivo reflete uma postura mais rígida do Tesouro Nacional em termos de financiamento e uma maior arrecadação do Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) sobre a energia (impulsionada pelo aumento de preços de energia)", explica o Itaú Unibanco. A projeção, no entanto, é de uma redução nos próximos meses, com os governos regionais encerrando 2015 com um superávit primário em linha com a meta.

Já para o governo central, deve haver dificuldade em alcançar a meta de 2015, de R$ 55 bilhões (0,9% do PIB). O Itaú Unibanco ressalta que, no acumulado do ano, o superávit primário do governo central chegou a R$ 6,6 bilhões. "Considerando que o período entre janeiro e maio representa historicamente 52% do resultado anual, os R$ 6,6 bilhões deste ano ressaltam a dificuldade para o governo central de alcançar a meta de 2015".

O Departamento Econômico do Itaú Unibanco elevou de 0,25 para 0,50 ponto porcentual sua projeção de alta da Selic (a taxa básica de juros). Os economistas da instituição esperam ainda que o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central promova mais uma puxada na taxa, elevando-a ao patamar de 13% ao ano, só que neste caso no fim do ano. Atualmente, a Selic está 12,25% ao ano.

Eles tomaram como base para revisar a previsão da alta de juro a pressão que a depreciação recente da taxa de câmbio exerce sobre a já acelerada inflação de curto prazo. Para eles, a pressão do câmbio sobre os preços vai exigir da autoridade monetária uma postura mais dura no manuseio da política de juro. "Declarações recentes de membros do Copom ressaltando a especial vigilância sobre a inflação reforçam essa conclusão", dizem os economistas.

Para 2016, o Itaú Unibanco espera uma queda acumulada na Selic de 1 ponto porcentual, para 12% ao ano. "Dependendo da evolução da atividade econômica e da inflação, a flexibilização esperada para 2016 pode ser antecipada para o segundo semestre de 2015", ponderam os economistas do banco.

Depreciação

A taxa de câmbio, ressaltam os economistas do Itaú Unibanco, se depreciou aproximadamente 8% desde o início do ano e vem se estabelecendo em patamares acima de R$ 2,80 por dólar. "O movimento do câmbio foi mais rápido do que esperávamos. O câmbio mais depreciado adiciona pressão à inflação de curto prazo, que já se encontra elevada em consequência do ajuste de tarifas públicas", reforçam. Neste ambiente, a resposta de política monetária tende a ser, segundo eles, mais dura, para evitar que a pressão de curto prazo se prolongue e contamine as expectativas de inflação.

Os economistas tomaram também como indicação de que o BC vai apertar a política monetária a declaração recente do diretor de Política Econômica do Banco Central, Luiz Awazu Pereira, segundo a qual o BC sabe "que esse processo está em curso na primeira parte do ano e que é fundamental que a política monetária trabalhe e mantenha-se especialmente vigilante, para garantir que as pressões de curto prazo não se propaguem para os horizontes mais longos".

Com o recuo de 1,8% do PIB Mensal Itaú Unibanco (PIBIU) no mês de junho ante maio, o Itaú Unibanco prevê que o PIB do Brasil, calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), tenha recuado 0,4% no segundo trimestre deste ano, na comparação com o primeiro trimestre. O banco não leva em consideração uma revisão do PIB e trabalha com a alta de 0,2% da economia no primeiro trimestre informada originalmente. O PIB mensal do Itaú baixou 1,3% entre abril e junho, na comparação com os três meses anteriores.

Devido ao fraco nível de atividade econômica, o Itaú projeta que o crescimento do Brasil em 2014 ficará em 0,6% e deverá acelerar para 1,3% em 2015. De acordo com o banco, as condições fiscais não são favoráveis e estão diminuindo as chances de o governo cumprir a meta de um superávit primário de 1,9% do PIB este ano. Segundo a instituição, o superávit deverá alcançar 1,3% em 2014 e 1,5% em 2015.

Em relação ao balanço de pagamentos, o Itaú espera que o câmbio chegue ao fim do ano a R$ 2,40 e atinja no encerramento de 2015 R$ 2,50. Esse fator deverá colaborar para uma redução do déficit de transações correntes, cuja previsão do banco é de 3,7% do PIB este ano e 3,2% em 2015.

1º trimestre

O economista-chefe do Itaú Unibanco, Ilan Goldfajn, disse, nesta terça-feira, 19, que o PIB no primeiro trimestre deve ser revisado pelo IBGE de uma alta de 0,2% para uma marca entre zero e recuo de 0,1%. O banco estima que a economia no segundo trimestre apresentou uma queda de 0,4%, na margem. "Isso caracterizaria uma estagnação do PIB no primeiro semestre", avaliou.

"A economia deve apresentar recuperação no segundo semestre. Mas não vemos sinais ainda disso", destacou Goldfajn. Ele projeta uma alta do PIB de 0,6% para 2014. Para o próximo ano, o banco espera um incremento de 1,3%. "Em meados de 2015, o consumo deve começar a puxar o crescimento novamente, especialmente com redução do endividamento das famílias e um desempenho mais favorável da inflação", disse o economista Caio Megale.

Gasolina

O economista-chefe do Itaú Unibanco, Ilan Goldfajn, estima um aumento dos preços da gasolina de 8% na refinaria no fim deste ano, o que representaria uma alta de 5% na bomba dos postos de combustíveis. Com essa previsão, ele estima que o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subirá 6,3% em 2014. Para 2015, a projeção de alta do índice de inflação é de 6,4%, que considera uma elevação de 8% na refinaria daquele derivado de petróleo, sendo novamente 5% na bomba.

"Nossa estimativa é de que a defasagem média da gasolina na refinaria em relação a preços internacionais é de 15%. Portanto, é viável que em dois anos ela seja corrigida", comentou Goldfajn. Segundo ele, a estimativa para o IPCA em 2014 mostra a inflação alta, mas mais bem comportada, em função de alguns fatores, como o recuo dos preços de alimentação e os efeitos do nível de atividade mais fraco sobre os preços livres.

O Itaú Unibanco seguiu reduzindo a oferta de crédito para a aquisição em veículos no primeiro trimestre deste ano como já tinha sinalizado anteriormente. Em contrapartida, a carteira de crédito consignado (com desconto das parcelas devidas em folha) foi o destaque de alta na pessoa física no período.

Os empréstimos consignados somaram R$ 180,636 bilhões nos três primeiros meses de 2014, queda de 0,6% ante dezembro e aumento de 10,3% em um ano. O consignado impulsionou o desempenho da carteira ao avançar 9,2% e 51,6%, respectivamente, para R$ 24,652 bilhões. Imobiliário veio em seguida e totalizou R$ 19,165 bilhões ao final de março. O montante é 4,2% maior na comparação trimestral e 31,7% superior em 12 meses.

Na outra ponta, crédito a veículos teve queda de 8,0% em março ante dezembro, para R$ 37,086 bilhões. Em relação ao mesmo período do ano passado, o recuo foi ainda maior, de 23,6%. Durante coletiva de imprensa anterior para comentar os resultados de 2013, Roberto Setubal, presidente-executivo do Itaú, disse que a carteira de veículos deve se estabilizar e voltar a crescer ao longo de 2014.

Ainda na pessoa física, o segmento de cartão de crédito caiu 2,3% em março ante dezembro, para R$ 52,966 bilhões. A cifra é, porém, 28,1% maior que a registrada em um ano. No crédito pessoal, foram alcançados R$ 27,756 bilhões, alta de 3,3% e 1,8%, respectivamente e na mesma base de comparação.

A carteira de pessoa jurídica do Itaú teve declínio de 1,2% no primeiro trimestre ante o último de 2013, para R$ 227,656 bilhões. Em um ano, cresceu 9,7%. Grandes empresas avançou 0,6% em março ante dezembro e 16,9% em 12 meses, para R$ 191,260 bilhões. O segmento de micro, pequenas e médias empresas teve queda de 1,9% e de 3,6%, respectivamente, para R$ 83,822 bilhões.

O segmento que mais cresceu na comparação trimestral na segmentação em produtos foi financiamento a exportação/importação com avanço de 6,6% e de 25,2% em 12 meses. Capital de giro e veículos tiveram redução no volume de empréstimos no primeiro trimestre ante o quarto do ano passado, de 4,2% e 3,9%, respectivamente. Imobiliário e rural subiram 1,4% e 3,9%, nesta ordem.

O crédito para América Latina (excluindo Brasil), incluindo Argentina, Chile, Colômbia, Paraguai e Uruguai, totalizou R$ 21,427 bilhões ao final de março, queda de 6,5% ante dezembro. Em um ano, foi registrado aumento de 22,9%.

Os empréstimos totais do Itaú, que inclui avais e fianças, encerraram março com saldo de R$ 480,120 bilhões, recuo de 0,7% ante a cifra de dezembro, de R$ 483,397 bilhões. Na comparação anual, quando a carteira estava em R$ 434,239 bilhões, houve expansão de 10,6%. No quesito "ajustado", que considera debêntures, Certificados de Recebíveis Imobiliários e Commercial Paper, teve alta de 11,4% em 12 meses e atingiu R$ 508,2 bilhões. Ante dezembro foi registrada queda de 0,3%.

O Itaú Unibanco elevou suas receitas de prestação de serviços no terceiro trimestre, incluindo as rendas de tarifas bancárias, impulsionadas por operações de crédito e garantias prestadas e administração de recursos. Esses ganhos avançaram 3,6% de julho a setembro ante os três meses imediatamente anteriores, totalizando R$ 5,591 bilhões. Em 12 meses, o avanço foi ainda maior, de 11,06%.

De janeiro a setembro, as receitas do Itaú com serviços cresceram 24,0%, totalizando R$ 16,111 bilhões. O aumento foi estimulado, conforme explica o banco em relatório que acompanha suas demonstrações financeiras, pelas linhas de serviços de conta corrente e às receitas com cartões de crédito, impulsionadas pela aquisição das ações dos minoritários da Rede (ex-Redecard) ao final de 2012.

Quando considerados os ganhos com a operação de seguros, as receitas do Itaú foram a R$ 7,004 bilhões no terceiro trimestre, expansão de 2,6% ante junho e de quase 23% em um ano. No acumulado de 2013 até setembro, o resultado ficou em R$ 20,310 bilhões, aumento de 21,7% em um ano. Para este exercício, o Itaú espera que as receitas de serviços, incluindo as operações de seguros, tenham crescimento de 15% a 18%.

"Tivemos bom crescimento das receitas com serviços por meio de novas adesões aos pacotes do Itaú Uniclass, por exemplo, com serviços diferenciados que agregam mais valor para o cliente", explica Rogério Calderón, diretor Corporativo de Controladoria e Relações com Investidores do Itaú Unibanco, em nota à imprensa.

Os destaques de crescimento nas receitas do banco, operações de crédito e garantias prestadas e a linha de administração de recursos, avançaram 14,8% e 13,3% ao final de setembro, respectivamente, em relação a junho. Os ativos sob administração do Itaú totalizaram R$ 622,4 bilhões em setembro de 2013, com alta de 2,3% em relação ao trimestre anterior e de 19,8% ante o mesmo período de 2012.

As receitas com cartões de crédito do Itaú totalizaram R$ 2,281 bilhões no terceiro trimestre, alta de 4,9% ante os três meses anteriores. No acumulado do ano até setembro, a alta foi de 42,1% ante 12 meses. Em contrapartida, os ganhos de serviços com conta corrente reduziram 0,9%, na mesma base de comparação.

A mudança no patamar do câmbio começa a causar efeitos sobre a balança comercial, de acordo com a economista do Itaú Unibanco, Gabriela Fernandes. Ela identificou o movimento em agosto, com a queda de 4,4% na importação de máquinas e equipamentos, depois da retração de 12% em julho. Os bens duráveis também apresentaram impactos, pois caíram 2,4% no mês passado e 9% no anterior. "Quando ocorre uma depreciação importante do real, os bens de capital são os primeiros a registrar impacto", comentou, referindo-se ao encarecimento dos produtos com o fortalecimento do dólar.

Segundo Gabriela, a tendência é que bens de capital e duráveis continuem a registrar redução de importações nos próximos meses. Existe também a possibilidade de bens intermediários serem os próximos. Para setembro, a especialista acredita que o saldo comercial deva obter um superávit superior a US$ 1,226 bilhão apurado em agosto.

De acordo com a economista do Itaú Unibanco, os destaques positivos para as exportações em quantum da balança comercial em agosto foram milho e soja. O milho apresentou uma alta de 10% ante o mesmo mês de 2012.

No caso da soja, também foi registrado um resultado bem favorável, pois o volume de toneladas vendido para o exterior avançou 131% no período de agosto na comparação com o oitavo mês de 2012. "As exportações de soja estão muito relacionadas com as compras da China. A economia daquele país apresenta certa desaceleração, mas apresenta um consumo elevado de alimentos, o que beneficia o Brasil", ponderou a especialista.

Na avaliação de Gabriela, deve levar cerca de um ano para que as exportações brasileiras, especialmente de manufaturados, registrem significativa influência positiva do câmbio. Neste contexto, ela espera que o resultado comercial em 2013 deva ficar estável e aposta em saldo favorável de US$ 10 bilhões no ano que vem. Em suas estimativas, considerou o câmbio na marca de R$ 2,45 em dezembro e de R$ 2,55 no final de 2014.