O fim da temporada de balanços deve reabrir já a partir desta semana as captações domésticas no mercado de renda fixa e possivelmente a Comgás será a primeira de uma fila que promete ser grande. A expectativa de um 2014 atípico, por conta da Copa e das eleições presidenciais, pode acelerar planos de captação de algumas empresas. A grande questão é em quais taxas essas operações serão precificadas.

O responsável pela área de mercado de capitais de dívida do HSBC, Antonio Oliveira, diz que como o mercado não sabe exatamente quais serão as taxas mais bem aceitas pelos investidores, as primeiras operações a serem enviadas para a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) deverão ser referência para as demais que virão. Ele considera que provavelmente para emissões que remuneram com base no CDI, o prêmio exigido pelos investidores deve ficar em torno de 1%. Nas operações que têm por base a NTN-B, diz, o prêmio deve ser menor, uma vez que o título do governo já sofreu um ajuste de alta por conta de seu componente de IPCA. O executivo destaca ainda que dificilmente o mercado aceitará prazos superiores a cinco anos em tranches remuneradas pelo CDI.

Nas últimas semanas, a Renner e a Duke Energy enfrentaram dificuldades para vender aos investidores debêntures com tranches em CDI pagando um prêmio de 0,85% e 0,65%, respectivamente. Nas duas operações, bancos que coordenaram as emissões tiveram de embolsar parte das séries, honrando a garantia firme prevista nos contratos. No primeiro semestre, as séries em CDI chegaram a ter prêmios próximo de 0,50%.

"As duas companhias têm excelente qualidade de crédito e, as dificuldades de colocação, conforme informações divulgadas, podem indicar que novas emissões devem vir com prêmios superiores, já que registros passados fazem parte da dinâmica de precificação", disse Felipe Wilberg, executivo de renda fixa do Itaú BBA.

Prazos. Luis Fernando Guido, responsável pela distribuição de renda fixa do Itaú BBA, acrescentou que como os investidores, dada a volatilidade recente dos mercados, estão privilegiando papéis mais curtos, o ajuste de alta dos prêmios tende a ser menor nas emissões com prazo inferior a cinco anos. Guido ressalta ainda que as séries com base na NTN-B atraem um público que privilegia prazos mais longos, como os fundos de pensão, e que por isso não deve haver também retração nos prazos. E mesmo que o retorno das NTNB-s tenham se aproximado das metas atuarias das fundações recentemente, Guido observa que a demanda por essas séries continua.

De qualquer forma, tanto os executivos do Itaú BBA quanto os do HSBC concordam que o total de emissões no mercado doméstico de renda fixa ficará abaixo do ano passado (R$ 124,79 bilhões, 70% em debêntures). Para Wilberg e Guido, do Itaú BBA, mesmo no segundo semestre deve haver retração do total frente ao primeiro semestre deste ano, que somou R$ 44,4 bilhões até junho, de acordo com a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais (Anbima).

Já Oliveira, do HSBC, destacou a possibilidade de, até o carnaval do ano que vem, haver um movimento forte de refinanciamento, porque o ano de 2014 será atípico e a agenda de eventos deixará o ano mais curto para os negócios. Mesmo assim, ele não vê o total de captações em renda fixa de 2013 acima de 2012, porque o acumulado no primeiro semestre ficou muito abaixo do mesmo período do ano passado. "Se empatar, já é um bom resultado."

Além das emissões adiadas, devem haver operações relacionadas a concessões e a fusões e aquisições já anunciadas e financiadas por empréstimos com os bancos, e que terão saída em emissões de títulos de dívida, de acordo com informações do mercado.

A Comgás anunciou no dia 9 de julho a desistência de uma emissão de até R$ 400 milhões em debêntures simples, não conversíveis em ações, em duas séries, uma delas incentivada. A primeira série teria vencimento em 2020 e remuneração pelo CDI mais 0,85% e a segunda com vencimento em 2018 e remuneração pela NTN-B 2018 mais 0,60%. De acordo com fontes, essa operação deve voltar ao mercado já nas próximas semanas e R$ 200 milhões devem ser incentivadas. A tranche em CDI deve ter o prêmio elevado para perto de 1% e o prazo recolhido de sete anos para cinco. O spread da série pelo NTN-B deve avançar para 0,70%. As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

Se as previsões de boa parte dos economistas estiverem corretas e a indústria dos Estados Unidos deslanchar nos próximos anos, o Brasil pode ter problemas. O alerta foi feito ontem pelo banco Morgan Stanley. Estudo mostra que o setor manufatureiro de seis países emergentes, entre eles o Brasil, estará em risco com a confirmação do processo que já vem sendo chamado de "reindustrialização" dos Estados Unidos. O problema nacional é velho conhecido: a falta de competitividade.

"Se a reindustrialização dos Estados Unidos se confirmar, é provável que o processo seja impulsionado por empresas mais fortes e desalavancadas, que podem usar o crédito disponível para investimento e melhoria da competitividade", diz o analista Manoj Pradhan, que coordenou o estudo em Londres.

Nos últimos anos, o setor industrial americano tem passado por transformação com a aplicação de novas tecnologias na linha de produção e, especialmente, contratos de trabalho mais flexíveis. Os dois fatores, somados a políticas públicas de incentivo, têm melhorado as perspectivas da indústria nos Estados Unidos.

Custos reduzidos. Além de o movimento apontar para indústrias mais modernas e produtivas, o ambiente econômico americano tende a ganhar competitividade nos próximos anos com a exploração do gás de xisto, o que deve reduzir os custos de energia naquele país.

O analista do Morgan Stanley listou os setores que, potencialmente, estão mais bem preparados para aproveitar esse renascimento industrial. Entre os segmentos, alguns que têm forte presença no Brasil: automóveis, materiais de transporte, metalurgia, máquinas e equipamentos, computadores, eletrônicos e atividades de uso intensivo de energia.

Para Pradhan, essas indústrias ameaçam especialmente os concorrentes instalados no Brasil, Chile, China, Malásia, Rússia e Tailândia.

No caso brasileiro, o estudo aponta que o custo de fabricação no País é muito elevado, o que reduz a competitividade nacional. "Os exportadores de commodities estão em risco porque seus níveis salariais elevados não lhes permitiriam competir em níveis menos sofisticados de manufatura."

Diante do cenário, o Morgan Stanley defende a execução de reformas para garantir a competitividade desses países. "Economias emergentes terão de ter ainda mais atenção às reformas estruturais", diz.

Por volta das 16h15 desta terça-feira (12), a sessão do julgamento do caso Mércia foi retomada no Fórum de Guarulhos (SP). O advogado Arles Gonçalves Júnior responderá a perguntas do juiz Leandro Bittencourt Cano. Mais cedo, após o anúncio do intervalo, o assistente de acusação, Alexandre de Sá Domingues, demonstrou-se otimista. A jornalistas ele afirmou que "até agora (o julgamento) está extremamente positivo para a acusação". Sobre as brigas que ocorreram durante a manhã, entre o promotor Rodrigo Merli Antunes e o advogado Ivon Ribeiro, da defesa, Sá Domingues disse que a intenção da defesa foi "tumultuar".

Questionado sobre um trecho do livro de Mizael Bispo de Souza em que é citado, o delegado Antonio Olim parafraseou mais cedo o réu: "Mizael fala no livro que está na cova dos leões. Hoje era o Olim na cova dos leões". O delegado é testemunha de acusação e foi o segundo a falar na manhã desta terça-feira. O ex-policial militar Mizael Bispo de Souza é acusado de matar a ex-namorada Mércia Nakashima em 2010.

O avanço de 1,1% da confiança industrial, conforme prévia da Sondagem da Indústria de setembro, divulgada nesta quarta-feira pela Fundação Getúlio Vargas, foi considerado positivo por economistas. Segundo o coordenador das sondagens conjunturais do Instituto Brasileiro de Economia (Ibre) da FGV, Aloisio Campelo, pela primeira vez desde dezembro de 2009 - auge da crise americana - o indicador subiu acima de 1% por dois meses consecutivos. "É uma boa notícia porque a retomada está demorando a acontecer", disse Campelo. "O setor está ressabiado porque já houve vários acenos de retomada, mas a indústria não se recuperou. Assim, a melhora das expectativas agora deve estar ancorada em dados reais, como aumento de encomendas, e não apenas no 'feeling' dos empresários."

O Índice de Confiança da Indústria (ICI) começou a perder força no fim do ano passado até ficar negativo em junho e julho deste ano. Para Campelo, o resultado prévio de setembro sinaliza uma aceleração para o quarto trimestre, diante de uma melhora das expectativas e perspectiva de um espalhamento das medidas de estímulo do governo, que até agora beneficiaram apenas alguns segmentos. O economista da FGV destaca ainda que o Índice de Expectativas (IE) da prévia de setembro, de 104,7 pontos, ficou acima da média histórica dos últimos cinco anos (103,7 pontos).

Para o economista-chefe do banco ABC Brasil, Luis Otávio Leal, o mais importante é a mudança de estrutura na composição da prévia da confiança industrial. Ao contrário do observado em agosto, dessa vez o maior avanço foi do Índice de Expectativas (1,6%) e não do Índice de Situação Atual (0,7%). "Aquele sentimento de que a indústria não ia andar passou. O empresário está pronto para dar o segundo passo que é o investimento", disse.

Embora não seja considerado alto, o Nível de Utilização da Capacidade Instalada (Nuci) de 84,1%, praticamente estável em relação ao mês anterior, indica recuperação paulatina. Na visão de Leal, o País entra em um ciclo de boas notícias, que devem se intensificar com a divulgação da produção industrial de agosto pelo IBGE, no dia 2. O ABC Brasil projeta crescimento de 2% da produção industrial em agosto, com viés de alta.

"A partir de agora podemos esperar surpresas positivas. Já podemos falar em recuperação", avaliou Leal, que vê a normalização dos estoques de alguns setores industriais como o grande legado de medidas como a redução do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI). Ele acredita, porém, que é preciso estar alerta para uma possível "ressaca" após o fim dessas medidas.

A Advocacia-Geral da União (AGU) ingressou com reclamação ao Supremo Tribunal Federal (STF), com pedido de liminar, para retomar as obras da usina hidrelétrica de Belo Monte, paralisadas desde ontem em razão de uma decisão da 5ª Turma do Tribunal Regional Federal da 1ª Região (TRF-1).

O documento, assinado pelo advogado-geral da União, Luís Inácio Adams, e pelo procurador-geral federal, Marcelo de Siqueira Freitas, pede a suspensão da eficácia do acórdão proferido pela 5ª Turma do TRF-1 na semana passada, "para que se evite dano irreparável ao patrimônio público", e sua anulação, "por desrespeitar a autoridade da decisão proferida pelo Plenário do Supremo Tribunal Federal".

"A execução do acórdão reclamado está prestes a inviabilizar o empreendimento, do qual, presentemente, depende o planejamento da política energética do país", afirma o documento.

O Supremo aguarda parecer da Procuradoria-Geral da República, que terá de se manifestar no prazo de 24 horas, para que o presidente do STF, ministro Carlos Ayres Britto, analise o pedido de medida liminar.

Na semana passada, a 5ª Turma do TRF-1 decidiu por unanimidade conceder provimento parcial a um pedido do Ministério Público Federal no Pará (MPF-PA) e determinou a imediata suspensão das obras do complexo hidrelétrico de Belo Monte, sob pena de multa diária de R$ 500 mil, até que se cumpram as determinações da Constituição e da Convenção 169 da Organização Internacional do Trabalho (OIT).

Segundo o relator, desembargador Souza Prudente, o decreto legislativo de 2005, aprovado pelo Congresso e que autorizou a implementação das obras, não ouviu de forma prévia a opinião das comunidades indígenas da região.