A economista-chefe da Rosenberg & Associados, Thaís Zara, disse que a queda de 2,2% da Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) no terceiro trimestre de 2013 em relação ao segundo "confirma a perda de dinamismo dos investimentos".

O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou nesta terça-feira (3) que o Produto Interno Bruto (PIB) caiu 0,5% no terceiro trimestre deste ano ante o segundo. A Rosenberg estimava baixa de 0,2%. A economista viu como destaque positivo a alta de 1% no consumo das famílias no terceiro trimestre ante o segundo e o avanço de 0,1% do PIB da indústria.

Thaís também destacou como surpresa negativa a praticamente estabilidade do PIB de serviços, que aumentou 0,1%, "resultado da estabilidade do comércio e da queda de 0,2% na intermediação financeira". Ela minimizou a baixa de 3,5% do PIB da agropecuária na margem. "Foi natural diante dos avanços registrados nos trimestres anteriores."

Thaís espera uma recuperação do PIB no quarto trimestre, com alta de 0,8%. "Os primeiros dados divulgados de outubro e novembro fazem a gente ter uma expectativa melhor. A indústria, por exemplo, aponta para um resultado levemente positivo em outubro." A Rosenberg projeta alta de 2,5% do PIB no encerramento do ano.

A desaceleração nos preços do atacado, especialmente dos industriais, foi relevante para o abrandamento do Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI) de setembro para outubro, na avaliação da Rosenberg & Associados. Segundo a instituição, o efeito da relativa valorização do câmbio recentemente permitiu alívio nos preços da indústria de transformação. A consultoria, no entanto, acredita que a forte descompressão vista no décimo mês do ano não deve ser uma tendência, diante da sinalização de estabilidade nos preços das matérias-primas agrícolas.

A inflação no atacado, medida pelo Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA), desacelerou de 1,90% para 0,71%, informou nesta quarta-feira, 6, a Fundação Getulio Vargas (FGV). Dentre os componentes do IPA, o Industrial apresentou arrefecimento de mais de 1 ponto porcentual, ao sair de 1,85% para 0,83% em outubro, enquanto o IPA Agropecuário diminuiu de 2,04% para 0,42%. O IGP-DI, por sua vez, ficou em 0,63% em outubro, contra 1,36% em setembro. O resultado veio abaixo do esperado pela Rosenberg & Associados (0,74%) e também ficou inferior à mediana da pesquisa do AE Projeções, de 0,73% (estimativas de 0,58% a 0,80%).

O IPA Industrial reduziu o ritmo de elevação, mesmo com o aumento na velocidade da alta do minério de ferro, na passagem de setembro para outubro, de 4,79% para 5,79%. O movimento, segundo a Rosenberg, foi influenciado pelo repasse defasado do avanço dos preços da commodity no mercado internacional cotados em reais entre meados de julho e o início de setembro. De acordo com os economistas da Rosenberg, as cotações do minério já caíram nas últimas semanas, indicando que a aceleração tenderá a perder fôlego em breve. "Assim, preponderou o efeito da relativa valorização do câmbio ocorrida mais recentemente, que deu alívio aos preços da indústria de transformação", escreveram, em relatório.

Quanto ao IPA agropecuário, a Rosenberg destaca, que, embora também tenha apresentado desaceleração "considerável" em relação ao dado de setembro (de 2,04% para 0,42%), o resultado ficou apenas um pouco mais baixo que o verificado no Índice Geral de Preços - Mercado (IGP-M) do décimo mês do ano, de 0,49%. "Sinaliza que o movimento de recuo (dos agropecuários) possa estar prestes a cessar", disseram, explicando que a maior contribuição para o abrandamento do IPA Agropecuário no IGP-DI partiu da soja (de 7,51% para 0,97%), "uma vez que os efeitos da recente quebra de safra do grão ficaram para trás e entramos em um período em que a colheita está praticamente finalizada, com expectativa de aumento da produtividade", complementaram.

Já o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) no IGP-DI acelerou de 0,30% para 0,55%, de acordo com a FGV. O número foi puxado principalmente pelo encarecimento dos alimentos. Segundo a Rosenberg, o grupo Alimentação passou de elevação de 0,14% para 0,93% em outubro, "frente à retomada dos preços de produtos in natura, sem se esquecer dos efeitos do câmbio, mais defasados que no atacado".

O acumulado em 12 meses do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) até setembro desacelerou para 5,86%, a primeira vez no ano abaixo de 6%. O economista da Rosenberg & Associados Fernando Parmagnani destaca que, além do resultado do próprio indicador, "praticamente todas as aberturas do índice em 12 meses caíram", como o resultado de bens comercializáveis e não comercializáveis. "Não há movimento que se destaque a ponto de alterar o cenário futuro, apesar da elevação na margem", comentou o economista.

"Inclusive a maioria dos núcleos teve queda", explica Parmagnani. A média dos núcleos em 12 meses, no cálculo da consultoria, desacelerou de 6,23% em agosto para 6,19% em setembro. Ele ressalta que a taxa de difusão está em um patamar "razoável", ao passar de 58,6% em agosto para 57,8% em setembro. "Não parece que há nada que vá gerar uma inflação ascendente com muita força, principalmente com esse resultado de alimentação", completou. Por isso, a consultoria reforça a expectativa de IPCA em 5,8% no final do ano, contando com um reajuste nos combustíveis.

Na variação mensal, o IPCA acelerou mais do que o previsto pela consultoria, ao passar de 0,24% em agosto para 0,35% em setembro. A Rosenberg projetava alta de 0,31% no mês passado. O economista explica, no entanto, que o restante do mercado apostava na alta dos alimentos, o que não se concretizou. Alimentos de consumo no domicílio saíram de -0,34% em agosto para -0,03% em setembro. O grupo Alimentação e Bebidas passou de 0,01% para 0,14% no período. "Setembro não teve nenhum grande vetor de aceleração", disse Parmagnani.

"A preocupação é o ano que vem. Provavelmente em meados de 2014 o IPCA volte a subir pelo fator sazonal e o acumulado 12 meses pode ficar acima de 6%", disse. O cenário de 2014 reforça a expectativa da Rosenberg de que o Banco Central faça uma nova elevação da taxa básica de juros, Selic, de 0,5 ponto porcentual nesta noite e siga com altas até elevar a Selic a 11%. "Mesmo que o IPCA continue apresentando elevações amenas, não muda o cenário de elevação em 2014."

O resultado da produção industrial de março, abaixo do que o mercado esperava, deve indicar um Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre do ano mais próximo a 0,5% do que a 1% na margem, avalia a economista-chefe da Rosenberg & Associados, Thaís Zara. "Eu já contava com um PIB menor do que 1% no primeiro trimestre. Pode ser que quem estivesse com projeção próxima a 1% revise para baixo. Com esse dado, devemos ter uma concentração mais próxima a 0,5%", comentou Thaís Zara ao Broadcast.

A consultoria trabalha com PIB de 0,8% nos primeiros três meses do ano. Com o resultado da produção industrial divulgado nesta sexta-feira, 03, pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), a casa pode revisar a previsão para 0,7%, disse a economista, que ainda espera resultados do setor de serviços.

A produção industrial de março ante fevereiro cresceu 0,7%. O resultado veio abaixo da mediana das projeções de analistas ouvidos pelo AE Projeções, de 1,30%. A previsão da Rosenberg era de alta de 1,90% na produção industrial. Em janeiro, a produção industrial cresceu 2,6% na margem, mas fevereiro devolveu o resultado, com queda de 2,4%.

"Os dados confirmam que vamos ver a atividade melhorando de forma ainda bastante lenta e gradual, consistente com uma projeção de PIB de 2,5% no ano, provavelmente com convergência para um número mais baixo", disse Thaís.

"Apesar de o resultado de março ter vindo mais baixo do que esperávamos, há uma leitura geral positiva. A produção de bens de capital continua crescendo pelo terceiro mês consecutivo", afirmou a economista. A produção do setor, segundo a consultoria, acumula alta de 3,7% no trimestre. "Mesmo não tendo sido uma expansão muito expressiva, e sendo reflexo das vendas de caminhões no início do ano, não deixa de ser um resultado positivo", completou.